南方航空（600029）：国内运力投放精准，黄金航线占比达 35%，9 月旅客周转量同比增长 5.25%；燃油成本控制优于同行，三季度净利润同比增长 38%；股价 6.23 元，总市值 1120 亿元，公募基金持仓比例较二季度提升 1.5 个百分点，具备估值修复潜力。
（二）稳健防御型机场：业绩改善确定性标的
此类标的受益于客流复苏与非航业务增长，盈利稳定性强：
白云机场（600004）：上半年旅客吞吐量同比增长 12%，国际客流恢复至 2019 年的 80%；非航收入同比增长 18%，占比升至 48%；当前股价 14.26 元，PE 22.3 倍，较机场板块均值低 15%，四季度免税业务有望进一步放量。
深圳机场（000089）：上半年净利润同比增长 79.13%，增速居枢纽机场首位；国际航线净增 15 条，国际旅客占比升至 25%；股价 8.35 元，总市值 280 亿元，估值处于历史低位，具备稳健增长属性。
（三）产业链受益型标的：捕捉板块轮动机会
此类标的直接受益于航空复苏，业绩改善具备较强协同性：
中国国航（601111）：与携程、飞猪等平台共建分销体系，线上渠道收入占比升至 55%；9 月客座率同比提升 3.5 个百分点，国际航线盈利改善显著；三季度净利润增长 32%，PE 18.7 倍，较行业均值低 10%。
春秋航空（601021）：低成本模式优势显著，三季度净利润率 13.92%，较行业均值高 2.5 个百分点；国内航线客座率稳定在 90% 以上，票价同比上涨 18%；股价 58.62 元，总市值 650 亿元，成长确定性强。
四、策略落地：三类客户的差异化配置方案
