（二）散户客户：“底仓 + 波段” 稳健方案
150 万元资金的散户刘先生，采用 “6+3+1” 结构：
底仓（90 万）：45 万浙江建投 + 45 万城投控股，构建强财政区域安全垫；
波段（45 万）：25 万上海临港 + 20 万南京高科，逢转型政策落地加仓；
现金（15 万）：区县清零数量月增超 10 个时补仓弹性标的。
（三）产业客户：“业务 + 投资” 协同方案
从事建筑施工的赵总（5000 万资金）：
五、风险预警与监测体系
（一）三大核心风险
政策收紧风险：若 2026 年化债资金到位延迟，未清零城投或面临流动性压力，需减持 AA 级以下标的；
转型不及风险：民生证券提示，30% 区县可能无法按期退出，需规避财政自给率＜40% 区域标的；
区域分化风险：中西部弱区县城投违约率或升至 5%，需每月跟踪地方财政数据。
（二）全流程监测框架
监测维度 | 核心指标 | 阈值触发动作 |
政策监测 | 化债资金到位率、退出进度 | 到位率＜80% 减持弹性标的 30% |
信用监测 | 城投债利差、评级调整 | 利差扩大 50BP 加仓防御标的至 50% |
区域监测 | 财政自给率、清零区县数量 | 自给率降破 50% 清仓该区域标的 |
六、2026-2027 年行情展望
吴老师团队预测，城投转型将经历 “清零冲刺期（Q1-Q3 2026）、估值修复期（Q4 2026-Q2 2027）、分化定型期（Q3 2027 后）” 三阶段：
“城投转型不是风险终点，而是市场化投资的起点。” 吴老师强调，通过 “龙头筑底、拐点抓弹性、政策控风险” 的组合策略，可在改革浪潮中实现收益与安全的平衡。
