吴老师股票合作：金融产品每周见 —— 医药行业基金：从投资能力分析到基金经理画像

创新药政策利好：医保谈判创新药续约降价幅度从 2024 年的 18% 收窄至 12%，且 “出海创新药不纳入集采” 政策落地，推动药明生物、百济神州等企业海外收入增速超 50%；

集采范围优化：高值耗材集采从心血管领域扩展至骨科，但平均降价幅度从 82% 降至 55%，且允许企业保留一定利润空间，乐普医疗等企业中标后份额提升；

资金政策倾斜：国家大基金三期新增 200 亿元投向生物医药领域，重点支持基因治疗、AI 制药等前沿方向，相关主题基金获资金净申购。

核心指标：近 3 年年化收益、最大回撤、夏普比率、业绩排名百分位；

优秀基金特征：年化收益 15%-20%，最大回撤＜15%，夏普比率＞0.8，近 3 年排名始终处于前 30%；

案例分析：汇添创新医药混合（006113）近 3 年年化收益 18.2%，最大回撤 12.5%，在 2023-2025 年三次市场回调中，均实现 “回调幅度小于行业均值，反弹速度快于行业均值”，业绩稳定性居同类前 10%。

配置效率：优秀基金能提前 6-12 个月布局高景气赛道，如 2024 年底增配创新药的基金，2025 年获超额收益 15%；

轮动效果：灵活型基金通过季度调仓捕捉细分赛道机会，如某医药基金在 2025Q2 从 CXO 转向创新药，单季度获 5% 超额收益；

风险分散：行业配置集中度（前三大赛道占比）控制在 60%-70% 的基金，波动率显著低于集中度超 80% 的基金。

重仓股收益率：近 3 年重仓股平均年化收益率超 25%，且跑赢对应细分赛道指数 5-8 个百分点；

换手率适配：医药基金最优换手率区间为 150%-200%，过高（＞300%）易产生交易损耗，过低（＜100%）难捕捉成长机会；