（二）核心原因：基本面支撑不足，股价缺乏 “安全垫”
抛开消息面，600280 的基本面根本无法支撑涨停价，这是 “天地板” 的内在原因：
业绩持续承压：2025 年三季报显示，公司营收 28.5 亿元，同比下降 12.3%；净利润 0.8 亿元，同比下降 25.6%，核心原因是 “线下门店客流量下滑”（Q3 门店日均客流同比降 18%）和 “线上业务拓展缓慢”（线上营收占比仅 15%，远低于行业平均 25%）；
估值严重偏高：截至 12 月 2 日（天地板前一日），600280 市盈率（TTM）达 45 倍，而零售板块平均市盈率仅 22 倍，其中永辉超市（20 倍）、家家悦（18 倍）等龙头估值均低于行业均值，600280 估值溢价达 104%，缺乏业绩支撑的高估值，一旦消息落空，必然回归合理区间；
股东减持压力：公司公告显示，控股股东计划在 2025 年 12 月 - 2026 年 3 月减持不超过 2% 的股份，当前股价处于减持计划的 “合理区间”，游资本质是 “借传闻拉高出货，配合股东减持”，这也是午后跳水的重要推手。
（三）外部因素：零售板块分化，资金 “弃弱留强”
12 月 3 日零售概念集体异动，但资金并非 “普涨炒作”，而是 “聚焦龙头、抛弃弱势股”，600280 作为 “业绩差 + 高估值” 的弱势股，自然成为资金出逃的对象：
吴老师团队指出，当前零售板块的异动是 “政策驱动下的结构性行情”，而非 “普涨行情”，资金只会流向 “业绩确定 + 估值合理 + 政策契合” 的标的，像 600280 这类 “纯消息炒作” 的个股，必然被市场淘汰。
二、零售概念集体异动：拆解 “政策 + 数据 + 资金” 三重驱动逻辑
600280 的 “天地板” 是个股风险，但零售概念板块的集体异动却有明确的中长期逻辑，吴老师团队通过政策跟踪、行业数据梳理，发现此次板块拉升是 “政策利好落地 + 消费数据回暖 + 机构资金加仓” 共振的结果，具备可持续性。
（一）政策驱动：“年末消费提振” 政策密集出台，精准利好零售板块
