牛市中期市场仍以 “震荡上行” 为主，20 日均线是重要支撑位（2019-2020 年牛市中期，沪深 300 指数回调至 20 日均线的次数达 8 次，均为有效支撑）。当主线板块标的回调至 20 日均线且缩量（成交量较 5 日均量减少 30% 以上）时，是最佳布局窗口，如 12 月 5 日隆基绿能回调至 20 日均线（28 元），后续 3 日反弹 4.5%。
追高风险主要来自 “高估值 + 低业绩” 标的，需建立 “PEG<1” 的筛选标准（PEG=PE / 业绩增速）：对于 PE 处于历史 70% 以上分位、业绩增速低于 20% 的标的（如部分题材股），坚决规避；对于 PE 处于历史 50% 以下分位、业绩增速超 30% 的标的（如多数高端制造龙头），可逢回调布局。以宁德时代为例，当前 PE 35 倍，2025 年预计业绩增速 40%，PEG=0.87<1，具备估值安全边际。
三、牛市中的风险预警：三类隐性风险需警惕
牛市中投资者易忽视风险，吴老师团队提醒需重点关注三类隐性风险，提前做好防控：
牛市中期若经济复苏超预期（如 GDP 增速突破 6.5%），政策可能从 “刺激” 转向 “中性”，如央行重启加息、产业补贴退坡，历史上 2019 年 Q4 因 CPI 超预期（3.0%），央行暂停降准，导致市场回调 5%。需密切跟踪每月 CPI、PPI 数据，若 CPI 连续 2 个月超 2.5%，需警惕政策收紧风险。
牛市中期市场逻辑从 “政策博弈” 转向 “业绩兑现”，若核心标的业绩不及预期（如增速低于市场预期 10% 以上），可能引发估值回调。如 2020 年 Q3 某消费龙头业绩增速 15% 低于预期 25%，股价单月回调 12%。需在财报季（1 月、4 月、7 月、10 月）前，提前梳理标的业绩预期，对 “高估值 + 业绩不确定” 标的提前减仓。
A 股牛市受外部市场影响较大，若美联储重启加息（如 2025 年美国 CPI 反弹至 4.0%）、地缘冲突升级，可能导致北向资金流出（历史上美联储加息周期，北向资金单月最大流出超 300 亿元）。需跟踪美联储利率决议、美元指数，若美元指数突破 105，需减持外资重仓标的（如消费、金融）。
四、吴老师牛市专项合作方式：全链条服务助你把握红利
