原材料价格全面反弹：2025Q3，食品饮料核心原材料价格同比普遍上涨 —— 大豆（豆油、豆粕原料）涨 18%、白砂糖涨 15%、PET 瓶片（饮料包材）涨 12%、小麦（面粉原料）涨 8%，其中白砂糖价格创近 3 年新高，达到 6800 元 / 吨；

能源与人工成本叠加：三季度国际原油价格上涨 10%，带动运输成本同比增 12%；国内制造业平均工资同比增 9%，中小食品企业人工成本压力显著；

利润挤压效果明显：以调味品行业为例，2024Q3 海天味业毛利率因大豆降价达 38%，2025Q3 因大豆涨价回落至 33%，净利率从 19% 降至 16%；休闲食品企业盐津铺子，因白砂糖涨价，三季度净利润增速从 2024 年的 45% 降至 18%；

吴老师点睛：“成本红利消退是‘行业性冲击’，但不同企业应对能力差异巨大 —— 头部企业通过‘长期锁价采购’‘供应链整合’，成本涨幅比中小企业低 5-8 个百分点，这就是为什么龙头企业业绩仍能保持正增长，而中小企业出现亏损。”

必选消费需求稳健：乳制品（牛奶、酸奶）、基础调味品（酱油、醋）、粮油等必选品类，三季度销售额同比增长 6%-8%，其中伊利股份液态奶营收同比增 7%，海天味业酱油品类营收增 6%，需求韧性极强；

可选消费显著承压：休闲食品（薯片、坚果）、高端调味品（复合调味酱）、饮料（非功能性饮料）等可选品类，三季度销售额同比下降 2%-5%，某坚果企业三季度营收同比降 4%，因消费者减少非必要支出；

价格战加剧收入压力：部分可选消费企业为保份额，启动低价促销 —— 某饮料企业将主打产品单价从 5 元降至 4 元，虽然销量增长 5%，但营收反而下降 5%，陷入 “以价换量” 的恶性循环；

数据验证：2025Q3 食品饮料板块，必选消费子板块（乳制品、粮油）平均营收增速 7.5%，可选消费子板块（休闲食品、饮料）平均增速 - 1.2%，结构性分化一目了然。

乳制品龙头（伊利股份、蒙牛乳业）：

基础调味品龙头（海天味业、千禾味业）：

吴老师提示：“必选消费龙头的抗跌性，不仅体现在业绩上，还体现在股价上 ——2025Q3 食品饮料板块整体回调 8%，但伊利股份、海天味业股价仅回调 3%-4%，是资金避险的首选。”

高端乳制品（妙可蓝多、光明乳业）：

零添加 / 健康食品（千禾味业、农夫山泉）：

数据支撑：2025Q3 食品饮料行业中，高端产品（单价高于行业均值 50%）的销售额同比增 12%，远高于行业整体的 5.8%，印证了产品升级的增长潜力。

社区团购直供企业（劲仔食品、卫龙）：

自有渠道布局企业（农夫山泉、元气森林）：

吴老师点睛：“渠道优化的本质是‘降本增效’—— 在收入增长放缓的情况下，费用率每下降 1 个百分点，净利润增速就能提升 2-3 个百分点，这对当前的食品饮料企业尤为重要。”

核心指标：2025Q3 毛利率同比降幅≤3 个百分点，且原材料采购成本同比涨幅≤行业均值 5 个百分点；

筛选案例：

数据来源：企业年报 “利润表”（毛利率）、“管理层讨论与分析”（原材料成本变动），或行业协会报告（如中国乳制品工业协会的原奶价格数据）；

吴老师提示：“优先选有‘长期锁价采购’‘自有原材料产能’的企业，比如伊利有自有牧场，海天有大豆长期锁价协议，这些都是成本控制的硬优势。”

核心指标：2025Q3 营收同比增速≥5%，且必选消费品类（如牛奶、酱油）或高端产品（单价超行业均值 50%）营收占比超 50%；

筛选案例：

验证方法：查企业年报 “主营业务构成”，看必选 / 高端产品的营收占比；或通过 “投资者互动平台” 提问，确认产品结构；

逻辑支撑：必选产品需求刚性，高端产品有溢价能力，两类产品占比高的企业，营收增速更稳健，能对冲行业整体下行压力。

核心指标：2025Q3 净利润同比增速≥营收增速，且经营活动现金流净额同比增速≥净利润增速；

筛选案例：

避雷逻辑：若净利润增速低于营收增速，说明企业可能靠 “降费用”（如减少研发、营销投入）短期提振利润，不可持续；若现金流增速低于净利润增速，可能存在应收账款高企、库存积压等问题，业绩质量差；

吴老师强调：“盈利质量是区分‘真成长’和‘假复苏’的关键 ——2025Q3 有 15% 的食品饮料企业营收正增长，但净利润负增长，这类企业要坚决避开。”

新手（懂业绩）→ 入门套餐；

进阶（会选股）→ 进阶套餐；

高手（做组合）→ 定制套餐；

日常学习：看 30 分钟 / 节的录播课，碎片时间掌握食品饮料选股技巧；

实时指导：群内 @顾问随时问 “某企业毛利率降幅是否合理”“该加仓还是减仓”，2 小时内回复；

定期复盘：每周 1 次在线复盘，吴老师分析 “组合收益”，调整策略（如 “必选龙头已涨 10%，建议止盈 20%”）。

承诺 1：只推抗跌标的。所有推荐标的均经过 “成本 + 需求 + 盈利质量” 三重验证，附明确数据依据，绝不推高危企业；

承诺 2：实时风险预警。若持仓企业业绩预告不及预期或原材料价格暴涨，10 分钟内推送 “应对方案”，避免深套；

承诺 3：学完能独立操作。教的业绩分析、成本测算、仓位技巧均能落地，新手学完 1 周内可独立筛选抗跌标的，不再盲目跟风。