验证方法：通过企业双 11 战报、第三方数据（如天猫生意参谋、京东商智）查询 “营收、客单价、销量” 增速，或在投资者互动平台提问，确认增长驱动因素；
吴老师提示：“客单价是关键 —— 若客单价降幅超 5%，即使营收增长，也可能是低价促销导致，盈利大概率下滑，这类标的要坚决避开。”
核心指标：双 11 期间毛利率同比降幅≤1 个百分点（或提升≥1 个百分点），净利率同比提升≥0.5 个百分点，渠道费用率同比下降≥1 个百分点；
筛选案例：
罗莱生活：双 11 毛利率 52%（同比升 2 个百分点），净利率 12%（升 1 个百分点），渠道费用率 18%（降 2 个百分点），符合标准；
某中小家纺品牌：毛利率 35%（降 3 个百分点），净利率 3%（降 1 个百分点），渠道费用率 25%（升 3 个百分点），不符合，排除；
数据来源：企业后续披露的季度财报（“利润表” 中毛利率、净利率、销售费用率），或双 11 战报中披露的盈利相关数据；
逻辑支撑：毛利率稳定或提升，说明产品力、定价权强；费用率下降，说明渠道效率高；净利率同步增长，说明营收增长真正转化为利润，而非 “虚增营收”。
核心指标：双 11 后库存周转天数同比下降≥5 天，经营活动现金流净额同比增长≥10%，应收账款同比增速≤营收增速；
李宁：双 11 后库存周转天数 75 天（同比降 8 天），经营现金流净额增 15%，应收账款增速 8%（营收增速 15%），符合标准；
某中小运动品牌：库存周转天数 120 天（升 10 天），经营现金流净额降 5%，应收账款增速 20%（营收增速 12%），不符合，排除；
验证方法：企业季度财报中 “资产负债表 - 存货”“现金流量表 - 经营活动现金流净额”“应收账款” 等科目，对比同比变化；
吴老师强调：“库存和现金流是‘试金石’—— 双 11 很多企业靠铺货冲量，导致库存积压，后续需要打折清库存，不仅侵蚀利润，还会影响下一季度业绩，这类标的即使短期上涨，也缺乏长期价值。”
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2025-11-20
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