涂料行业的传统淡季为 11 月至次年 2 月（受气温降低、施工条件限制影响），11 月 22 日国内涂料企业开工率维持在 55%，较 10 月下降 5 个百分点，且企业对顺酐的采购以 “小批量、多批次” 为主，未出现大规模订单。此外，涂料企业面临环保政策压力（如京津冀地区要求 11 月下旬起涂料企业减少挥发性有机物排放），部分企业缩减产能，进一步抑制顺酐需求。
润滑油添加剂领域对顺酐的需求相对稳定（11 月 22 日相关企业开工率 70%），因冬季来临后润滑油更换需求增加，对顺酐的采购量维持在月均 8000 吨左右；而农药中间体领域受国内农药出口疲软影响（11 月前 20 日国内农药出口量同比下降 5%），顺酐采购量较 10 月减少 15%，需求端支撑较弱。
（四）政策与外部环境：环保限产边际放松，出口预期略有改善
11 月 22 日，顺酐产业链还受到两项政策与外部因素的影响：
此前，为应对冬季大气污染，山东、河北等地要求化工企业在 11 月中旬前落实 “减产 30%” 的环保措施，导致顺酐开工率下降。11 月 22 日，山东省生态环境厅发布通知，将顺酐等 “低污染、高附加值” 化工产品纳入 “环保豁免名单”，符合条件的企业可申请恢复满负荷生产。截至当日，山东已有 3 家顺酐企业（总产能 25 万吨 / 年）提交申请，预计 12 月初可恢复满负荷生产，将进一步增加国内顺酐供给。
欧洲是国内顺酐主要出口目的地（占出口总量的 40%），此前因欧洲天然气价格高企，当地顺酐企业开工率维持在 40%，依赖进口补充供应。11 月 22 日，欧洲天然气期货价格降至 35 欧元 / 兆瓦时（较 10 月高点下降 60%），当地顺酐企业生产成本下降，但短期内仍难以恢复满负荷生产（预计 11 月欧洲顺酐产量同比减少 30%）。因此，国内顺酐出口订单有所增加 ——11 月 22 日，国内某顺酐龙头企业接到欧洲 1.2 万吨顺酐订单（交货期 12 月），出口价格 950 美元 / 吨（折合人民币 7000 元 / 吨），虽低于国内现货价格，但可帮助企业消化库存。
二、吴老师：以产业链情报为核心，构建顺酐板块股票分析逻辑
对于普通投资者而言，解读顺酐产业链情报需结合 “成本 — 供需 — 企业业绩 — 股价逻辑”，但由于缺乏专业知识和数据渠道，往往难以将情报与股票投资结合。吴老师凭借 10 余年化工行业研究经验和股票实战经历，构建了一套 “产业链情报→企业盈利测算→股票价值判断” 的分析体系，能帮助投资者精准把握顺酐板块投资机会。
