老吴掌股：越跌越买！大资金净买入大增 52%，军工概念股成布局焦点

装备采购提速：规划明确 “2025-2027 年装备更新率 70%”，较 “十四五” 提升 20 个百分点，中国银河证券测算仅航空装备更新就将释放 5000 亿元订单，当前仅兑现 30%，后续空间巨大；

国产替代加码：关键零部件国产替代率要求从 65% 提至 85%，雷达、芯片等领域研发补贴最高达 30%，近期某军工芯片企业获 2.3 亿元专项补助，直接增厚净利润 15%；

军费结构优化：2025 年装备采购费占军费比例达 45%，其中信息化装备采购占比超 60%，直接拉动军工电子、导弹产业链需求，11 月下旬已有 3 家主机厂收到预付款超 10 亿元。

订单规模激增：2025 年前三季度军工集团订单同比增长 42%，中航沈飞、航天电器等核心标的订单排期已至 2027 年，订单能见度超 2 年，足以支撑未来 3 年业绩增长；

交付节奏加快：军方要求交付周期缩短 30%，中航西飞三季度交付量同比增长 60%，某导弹企业 11 月新增订单超 20 亿元，较上月增长 40%；

盈利质量提升：核心标的经营性现金流改善显著，中航沈飞三季度现金流同比增长 80%，应收账款周转天数从 60 天降至 45 天，盈利 “含金量” 十足。

绝对估值回落：申万军工指数 PE-TTM 从 9 月的 103 倍降至 84.9 倍，其中航空装备板块 PE 回落至 75 倍，较历史均值仅高 12%，处于可接受区间；

相对估值优势：当前军工板块净利润增速 35%，远超 A 股平均 8.2%，而 PE 仅为 A 股整体的 2.3 倍，低于近三年 2.8 倍的均值，估值性价比凸显；

细分领域分化：军工电子、导弹产业链等高景气赛道 PE 多在 50 倍以下，如紫光国微（002049）PE 45 倍、航天电器（002025）PE 42 倍，均低于行业平均，具备修复空间。