老吴掌股：A 股入击球区，港股牛市调整 —— 跨市场布局的窗口期已至

www.gphztz.com | 作者:吴老师股票合作QQ群：861573022 | 发布时间: 2025-11-24 | 14 次浏览 | 分享到:

中国央行：将延续 “稳健偏宽松” 的货币政策，12 月或降准 25 个基点释放长期流动性，明年 1-2 月通过 MLF 续作、LPR 下调等工具维持流动性合理充裕，重点支持科技、消费、基建领域信贷需求，推动社会融资规模增速回升至 9.5%。

三、海外策略研究：港股调整是牛市插曲，行情有望延续

（一）港股调整的主因：短期扰动而非趋势逆转

10 月以来港股恒生指数回调 7.8%，恒生科技指数回调 9.2%，老吴团队通过拆解调整原因，确认当前调整是 “牛市中的正常回撤”：

前期涨幅透支：2025 年 6-10 月恒生指数累计上涨 28%，恒生科技指数上涨 45%，部分标的（如 AI、消费）估值已反映短期利好，存在获利了结需求；

美元流动性收紧：美联储降息预期回落，美元指数反弹至 94.2，港元拆息（HIBOR）升至 5.2%，港股流动性边际收紧，11 月港股市场日均成交额降至 850 亿港元（低于 10 月的 1020 亿港元）；

情绪传导影响：A 股恐慌性抛售通过 AH 股联动效应传导至港股，部分南下资金短期撤离，加剧调整幅度 ——11 月南下资金净卖出 42 亿港元，其中科技板块净卖出 28 亿港元。

（二）历史经验：牛市中调整是布局良机

老吴团队回溯 2008 年以来港股牛市中的调整数据，发现两大规律：

调整幅度可控：牛市中 “情绪扰动型小回撤”（如短期获利了结、A 股传导）平均跌幅 7%，调整周期 1-2 周；“流动性收紧型大回撤”（如美联储加息、美元走强）平均跌幅 17%，调整周期 3-4 周；当前恒生指数回调 7.8%，已接近小回撤平均水平，若后续美元流动性改善，调整或很快结束；

反弹力度强劲：历史数据显示，牛市中调整结束后，恒生指数平均反弹幅度达 25%，恒生科技指数达 35%，其中 AI、消费、金融等主线反弹力度领先 ——2023 年 10 月港股调整 7.5% 后，恒生科技指数 1 个月内反弹 28%，AI 标的（如商汤 - W）反弹超 40%。

（三）牛市延续的核心逻辑：AI 浪潮 + 增量资金 + 优质资产

老吴强调：“美元流动性只是短期扰动，港股牛市的三大核心逻辑未变，调整后仍是布局良机：”

AI 浪潮未完：全球 AI 大模型训练需求持续增长，港股 AI 标的（如商汤 - W、百度集团 - SW）在算法、算力领域具备技术优势，Q3 AI 业务收入同比增长 45%-60%，业绩兑现能力强；未来 1-2 年 AI 应用落地（如 AI 医疗、AI 工业）将进一步打开增长空间；