国家大基金三期：总规模 5000 亿元，其中 25% 投向半导体材料（大基金一期、二期投向材料的比例仅 15%），重点支持光刻胶、大硅片、电子特气等 “卡脖子” 领域；

地方补贴：上海、江苏、广东等地对半导体材料企业的研发投入给予 30% 补贴，对通过国际客户认证（如台积电、三星）的企业奖励 5000 万 - 1 亿元；

税收优惠：半导体材料企业可享受 “两免三减半” 税收政策（前两年免税，后三年按 12.5% 征税），大幅降低研发成本。

机会逻辑：光刻胶是芯片光刻环节的 “核心耗材”，直接决定芯片的制程精度（如 7nm 芯片需要 EUV 光刻胶），全球市场被日本 JSR、信越化学垄断（合计占比 70%），国内中低端光刻胶（g 线、i 线）已实现 30% 替代，但高端光刻胶（KrF、ArF）替代率仍不足 5%，是国家大基金三期重点支持领域。

技术突破案例：2025 年 Q2，某国内公司的 ArF 光刻胶通过中芯国际 14nm 制程认证，开始小批量供货（月产能 50 吨），打破日本企业垄断；另一公司的 KrF 光刻胶在华虹半导体的 28nm 产线实现量产，供货占比从 8% 提升至 15%。

吴老师筛选标准：① 研发投入占比≥15%（光刻胶研发需要持续投入）；② 已通过至少 1 家国内主流晶圆厂（中芯国际、华虹、长江存储）的认证；③ 高端光刻胶（KrF/ArF）营收占比≥20%（避免只做中低端、竞争激烈的公司）。

吴老师实战点评：“2024 年我推荐的某光刻胶公司，当时研发投入占比 18%，刚通过华虹认证，股价还在低位；2025 年它的 ArF 光刻胶量产，股价涨了 120%—— 选光刻胶公司，核心看‘认证进度’和‘高端产品占比’，这两个指标决定了成长空间。”

机会逻辑：大硅片是半导体材料中市场规模最大的品类（占比 35%），12 英寸硅片是先进制程（7nm-28nm）的核心，国内 12 英寸硅片进口占比超 90%，但 2024-2025 年多家公司实现产能突破，国产替代率从 5% 升至 12%，未来 3 年有望突破 25%。

技术突破案例：某国内大硅片公司 2025 年 Q3 的 12 英寸硅片月产能达 30 万片（2024 年同期仅 12 万片），其中 80% 供应中芯国际、长江存储，良率从 82% 提升至 90%（接近国际巨头 92% 的水平）；另一公司的 12 英寸重掺硅片通过英飞凌认证，进入汽车半导体供应链。

吴老师筛选标准：① 12 英寸硅片产能≥15 万片 / 月（产能是规模化替代的基础）；② 良率≥85%（良率低则成本高，无法竞争）；③ 下游客户包含至少 1 家先进制程晶圆厂（如中芯国际 14nm 产线）。

吴老师风险提示：“大硅片的产能建设周期长（18-24 个月），且需要持续投入设备升级，要警惕‘产能规划大但落地慢’的公司 ——2025 年某公司宣称 12 英寸产能达 20 万片 / 月，但实际投产仅 8 万片，股价跌了 40%，这就是‘伪产能’的坑。”

机会逻辑：电子特气是芯片制造中用于清洗、蚀刻、掺杂的关键气体（如高纯氨气、硅烷），全球市场被美国空气产品、法国液化空气垄断（合计占比 60%），国内电子特气国产化率约 15%，但在中低端领域（如高纯氮气）已达 50%，高端领域（如光刻气、掺杂气）正快速突破。

技术突破案例：2025 年某电子特气公司的高纯光刻气（氟化物）通过 ASML 认证，成为国内首家进入光刻机供应链的特气企业；另一公司的高纯硅烷气在长江存储的 3D NAND 产线供货占比从 10% 升至 22%，价格比进口低 15%，性价比优势明显。

吴老师筛选标准：① 电子特气营收占比≥70%（避免 “主业不是特气，蹭概念” 的公司）；② 拥有至少 3 项国际认证（如 ISO 14644-1、SEMI 标准）；③ 高端特气（光刻气、掺杂气）营收占比≥30%。

吴老师实战案例：“2023 年我推荐某电子特气公司，当时它的高端特气占比仅 18%，但研发投入持续增加；2025 年它通过 ASML 认证，高端特气占比升至 35%，股价 3 年涨了 210%—— 特气公司的成长，关键看‘高端产品的客户突破’，这是从‘跟跑’到‘并跑’的标志。”

机会逻辑：湿电子化学品用于芯片的清洗、蚀刻后处理（如硫酸、双氧水、光刻胶剥离液），国产化率已达 40%，但在高端领域（如 14nm 及以下制程用的高纯双氧水）仍不足 20%，且在先进封装领域（如 Chiplet）的湿化学品需求快速增长（2025 年增速达 35%）。

技术突破案例：某湿电子化学品公司的 14nm 制程用高纯双氧水通过台积电认证，供货占比从 5% 升至 18%；另一公司的 Chiplet 封装用光刻胶剥离液在长电科技的产线实现量产，2025 年上半年营收同比增长 68%。

吴老师筛选标准：① 湿电子化学品营收占比≥80%；② 14nm 及以下制程产品营收占比≥25%；③ 下游客户包含至少 1 家先进封装企业（如长电科技、通富微电）。

吴老师提醒：“湿电子化学品的中低端领域竞争激烈，毛利率仅 15%-20%，但高端领域毛利率达 40% 以上，选公司要‘抓高端、弃中低端’——2025 年某公司因中低端产品价格战，毛利率从 22% 降至 16%，股价跌了 25%，这就是‘选错细分领域’的教训。”

案例：2024 年某光刻胶公司宣称 “ArF 光刻胶即将通过认证”，但 2025 年 Q3 仍未落地，研发投入从 2024 年的 1.2 亿元降至 0.8 亿元，股价跌了 55%；

吴老师风控策略：“跟踪‘研发投入增速’和‘专利数量’—— 若研发投入增速连续 2 个季度低于 10%，或专利数量同比减少，就要警惕‘伪研发’；同时，通过行业调研（如晶圆厂供应链人士）确认认证进度，不盲目相信公司公告。”

案例：某大硅片公司 2024 年宣称 “12 英寸硅片将通过中芯国际认证”，但因良率不达标，认证周期从 6 个月延长至 18 个月，2025 年营收未达预期，股价跌了 30%；

吴老师风控策略：“筛选‘已通过认证，进入小批量供货’的公司，避开‘仅在测试阶段’的公司 —— 小批量供货意味着技术已达标，业绩释放确定性更高；同时，设置‘认证进度止损线’，若认证周期超预期 3 个月，果断减仓。”

案例：2025 年中低端湿电子化学品（如高纯硫酸）产能过剩，某公司为抢占市场，降价 20%，导致毛利率从 25% 降至 18%，净利润同比减少 42%；

吴老师风控策略：“避开‘中低端产能占比超 70%’的公司，聚焦‘高端产能占比高、客户稳定’的企业 —— 高端领域因技术壁垒高，不易出现价格战；同时，跟踪‘产能利用率’，若连续 2 个季度低于 70%，说明需求不足，需减仓。”