技术突破的传导效应显著。半导体材料板块同步爆发，安集科技（抛光液）、江化微（湿电子化学品）均收获 “20cm” 涨停，这类企业因中芯国际、华虹半导体等晶圆厂扩产，订单量同比增长 60% 以上；封装测试领域的长电科技、通富微电虽未涨停，但单日涨幅也超 8%，主要受益于先进封装技术的国产化落地。
（二）政策加码：万亿级支持政策落地
“板块爆发的催化剂，是近期密集出台的半导体扶持政策。” 吴老师指出，11 月 20 日，工信部联合财政部发布《半导体产业高质量发展行动计划（2025-2028 年）》，明确提出 “未来 4 年投入 2000 亿元支持半导体设备、材料、芯片设计等领域研发”，其中对实现 14nm 及以下工艺突破的企业，给予最高 5 亿元的一次性奖励；同时将半导体企业研发费用加计扣除比例从 175% 提高至 200%，大幅降低企业研发成本。
政策红利迅速传导至资本市场。吴老师团队监测数据显示，政策发布后 5 个交易日，半导体板块获机构调研次数达 320 次，其中盛美上海、沪硅产业等 “20cm” 涨停股均获超 20 家机构组团调研；更有 12 家半导体企业宣布启动定增，募资用途均聚焦高端工艺研发，其中中微公司定增募资 80 亿元，计划用于 7nm 刻蚀机研发，定增预案发布后股价连续两日大涨超 15%。“政策不仅给资金，更给市场信心。” 吴老师分析，“2000 亿元的研发支持，相当于为半导体企业提供了‘研发安全垫’，让资本敢于投入高风险、长周期的半导体领域，这也是‘20cm’涨停持续涌现的重要原因。”
地方政策同步跟进。上海、江苏、广东等半导体产业集聚区，均出台配套政策，对半导体企业给予税收减免、用地优惠、人才补贴等支持，其中上海明确 “对半导体设备企业的固定资产投资，给予 15% 的补贴”，进一步降低企业扩产成本。
（三）资金共振：机构与北向资金 “同步加仓”
“‘20cm’涨停潮的助推器，是多路资金的集中入场。” 吴老师给出的资金数据极具说服力：11 月 26 日上午，半导体板块主力资金净流入达 187 亿元，其中机构专用席位净买入 82 亿元，占板块总成交额的 25.6%；北向资金单日加仓半导体板块 45 亿元，重点布局中芯国际、北方华创等龙头，其中中芯国际获北向资金净买入 12.8 亿元，创年内单日新高；融资资金也同步发力，盛美上海、沪硅产业等 “20cm” 涨停股融资余额单日增长超 30%，杠杆资金入场意愿强烈。
资金结构凸显板块热度。从交易特征看，半导体板块 “20cm” 涨停股平均换手率达 18%，远高于创业板平均换手率的 8%，且大单成交占比超 60%，说明资金以机构、游资等专业投资者为主，而非散户跟风炒作；从持仓变化看，三季度末公募基金持有半导体板块市值达 1200 亿元，较二季度增长 45%，其中 5 只半导体主题基金规模突破百亿，资金集中效应显著。“这是典型的‘机构 + 北向 + 融资’三路资金共振行情。” 吴老师解释，“机构看重长期国产替代逻辑，北向资金关注业绩确定性，融资资金追求短期弹性，三类资金的同步入场，直接推动了‘20cm’涨停潮的爆发。”
