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股票操盘手吴老师：A 股：市场利空加剧，外围很惨，接下来 A 股能否 “稳中求胜”？速读

www.gphztz.com | 作者:吴老师股票合作QQ群：861573022 | 发布时间: 2025-11-27 | 75 次浏览 | 分享到:
抛开外围干扰，A 股当前的 “韧性” 并非偶然，而是 “估值、政策、盈利” 三大支撑力共同作用的结果，这些支撑力也是 “稳中求胜” 的核心抓手：

（一）支撑力 1：估值 “安全垫” 厚度超历史 90% 时期，下跌空间被锁死

当前 A 股不仅 “整体估值低”，更重要的是 “低估值板块占比高”，形成 “广谱性估值安全垫”：

  • 整体估值：上证综指 PE 9.8 倍（历史 8% 分位）、市净率（PB）1.1 倍（历史 5% 分位），均处于 2010 年以来的极低水平；

  • 板块估值分布：

    • PE＜10 倍的板块占比 35%（2018 年底部时占比 25%），包括银行、保险、地产；

    • PE 10-20 倍的板块占比 40%（2018 年底部时占比 30%），包括公用事业、交通运输、建筑；

    • PE＞50 倍的高估值板块仅占 5%（2021 年高点时占比 30%），主要是少量题材股；

  • 吴老师测算：即使外围持续大跌导致 A 股再跌 5%，上证综指 PE 也仅 9.3 倍，仍处于历史 5% 分位以下，进一步下跌的概率不足 10%，“估值安全垫” 已锁死大部分下跌空间。

（二）支撑力 2：政策 “组合拳” 持续发力，主线板块有明确红利

2024 年四季度以来，国内政策从 “单一刺激” 转向 “精准滴灌 + 产业扶持”，形成 “稳增长 + 强科技” 的政策组合拳，直接利好 A 股抗跌板块：

  • 稳增长政策：

    • 货币政策：10 月 25 日央行降准 0.25 个百分点，释放长期资金 5000 亿元，进一步降低市场利率；

    • 财政政策：新增 1 万亿元地方政府专项债额度，重点投向 “新基建（5G、数据中心）、保障性住房”，拉动相关板块需求；

  • 强科技政策：

    • 半导体：10 月 22 日工信部出台《半导体设备国产化三年行动计划》，目标 2026 年国产设备市占率达 60%（当前仅 30%），直接利好半导体设备板块；

    • 新能源汽车：10 月 24 日财政部宣布 “新能源汽车购置税减免政策延长至 2027 年”，并加大对充电桩建设的补贴，支撑新能源汽车销量增长；

  • 政策效果验证：10 月 22 日半导体设备政策出台后，相关板块 3 个交易日涨 8%；10 月 25 日降准消息公布后，银行板块当日涨 1.2%，政策对板块的拉动效果立竿见影。

（三）支撑力 3：企业盈利 “触底回升”，基本面与股价形成 “正向循环”

2024 年三季度 A 股企业盈利数据显著改善，尤其是 “政策支持板块” 的盈利增速远超市场预期，形成 “盈利改善→股价上涨→盈利进一步改善” 的正向循环：
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