股票操盘手吴老师：纸企再迎涨价潮 机构预测这些企业全年净利润向好

国内废纸：回收量减少，价格同比上涨 12%：2025 年国内废纸回收率从 65% 下降至 60%（因垃圾分类政策调整，部分废纸混入其他垃圾），废纸回收量同比减少 8%；而国内废纸浆需求同比增长 10%，供需缺口推动国内废纸价格从 2024 年的 2000 元 / 吨上涨至 2025 年的 2240 元 / 吨，同比上涨 12%；废纸浆占箱板纸、瓦楞纸成本的 40%-50%，废纸价格上涨进一步加剧纸企成本压力；

能源成本：煤炭、天然气价格上涨，推高生产费用：2025 年国内煤炭价格同比上涨 10%，天然气价格同比上涨 8%，而纸企生产过程中能源消耗占成本的 15%-20%，能源成本上涨进一步压缩纸企利润空间，倒逼纸企通过涨价缓解压力。

吴老师成本分析：纸企的 “成本 - 价格” 传导机制已形成 —— 原材料价格上涨推动纸企被动涨价，而行业集中度提升使头部企业具备 “涨价话语权”，涨价能够顺利传导至下游，不会因涨价导致需求流失；从历史数据看，当国际木浆价格同比上涨 10% 以上时，国内纸价通常会同比上涨 15% 以上，且涨价幅度超过成本上涨幅度，从而推动纸企毛利率提升，这是机构预测全年净利润向好的重要依据。

环保政策：淘汰落后产能，提升行业门槛：2025 年生态环境部发布《纸浆造纸行业污染物排放标准（2025 版）》，将化学需氧量（COD）排放限值从 80mg/L 收紧至 50mg/L，氨氮排放限值从 15mg/L 收紧至 10mg/L；中小纸企因环保投入不足（改造需投入 1 亿元以上），无法满足新标准，被迫停产或退出市场，2025 年已有 20 家中小纸企退出，释放产能约 100 万吨，被头部企业通过并购、扩产承接，头部企业市场份额进一步提升；

限塑令升级：纸包装替代塑料，扩大用纸需求：2025 年 “限塑令” 升级为《塑料污染治理行动计划（2025-2030 年）》，明确要求快递包装、餐饮外卖、商超购物袋等领域的塑料使用量同比减少 20%，推动纸包装（如纸箱、纸袋、纸吸管）需求同比增长 15%；头部纸企提前布局纸包装产能，某箱板纸龙头企业 2025 年纸包装产能同比增长 20%，直接受益于限塑令升级；

税收优惠：支持绿色造纸，降低头部企业成本：2025 年国家税务总局对 “使用再生纤维（如废纸、再生木浆）占比超 50% 的纸企” 给予增值税即征即退政策，退税比例从 50% 提升至 70%；头部纸企再生纤维使用比例普遍超 60%（某白卡纸龙头达 75%），可享受更高的税收优惠，进一步降低成本，提升盈利能力。