（二）需求端回暖：季节性需求叠加消费场景复苏，需求弹性逐步释放
鸡蛋需求具有显著的季节性特征，同时受消费场景复苏程度影响。吴老师团队指出，当前鸡蛋需求正处于 “季节性旺季启动 + 消费场景持续复苏” 的双重利好阶段：
“需求端的回暖并非‘昙花一现’，而是季节性与趋势性的结合。” 吴老师举例道，2025 年 11 月中旬，某大型食品加工企业鸡蛋采购量较 10 月增加 20%，采购价格较月初上涨 5%，这一 “量价齐升” 的信号表明，需求端已开始为周期性上涨行情提供支撑；同时，团队调研显示，当前鸡蛋批发市场库存率为 18%，较去年同期下降 5 个百分点，处于历史低位，低库存状态下，需求增长更容易传导至价格端，推动期货价格上涨。
（三）成本端托底：饲料成本维持高位，蛋鸡养殖利润修复驱动价格上涨
鸡蛋生产成本中，饲料成本占比超 70%（主要包括玉米、豆粕），而当前饲料成本仍处于高位，为鸡蛋价格提供 “成本托底” 作用。吴老师团队数据显示，截至 2025 年 11 月底，全国蛋鸡配合饲料均价为 3.2 元 / 公斤，较去年同期上涨 4.3%，较近 3 年平均水平上涨 6.1%；按当前饲料价格计算，蛋鸡养殖的 “成本线” 对应的鸡蛋价格约为 8.5 元 / 公斤，而当前鸡蛋现货均价为 8.2 元 / 公斤，仍低于成本线，处于 “亏损区间”。
“成本端的支撑不仅体现在‘价格托底’，更体现在‘利润修复预期’。” 吴老师解释道，当鸡蛋价格低于成本线时，部分养殖场会进一步减少补栏或加快淘汰，加剧供给收缩；而随着后续需求回暖推动价格上涨，蛋鸡养殖利润将从亏损区间逐步修复至盈利区间，这一过程会进一步强化市场对鸡蛋价格的上涨预期，形成 “供给收缩 - 价格上涨 - 利润修复 - 预期强化” 的正向循环，推动鸡蛋期货进入周期性上涨行情。
吴老师团队通过历史数据回测发现，过去 10 年中，当鸡蛋现货价格低于成本线且蛋鸡存栏量处于周期低位时，未来 6 个月内鸡蛋期货主力合约价格平均涨幅达 18.2%，其中 80% 的案例出现了 “底部反弹 + 周期性上涨” 的行情，这一数据进一步验证了当前鸡蛋期货行情的周期性属性。
