私募基金老吴解读：主力500亿ETF狂买背后的板块机遇，军工芯片甩卖真相及股票投资合作方案

（四）资金与市场情绪：主力与聪明钱共振，推动行情升温

二、理性剖析：军工、芯片遭甩卖的深层原因，行情是否终结？

在主力狂买小金属的同时，近期火爆的军工、芯片板块却遭集中甩卖，数据显示，多达64只行业主题ETF出现净流出超1亿元的情况，其中军工龙头ETF份额大幅缩减约26.66亿份，净流出资金近乎20亿元，芯片ETF也流出超过15亿元。这一现象让不少持有相关板块的投资者忧心忡忡：军工、芯片的行情是否已然终结？老吴结合市场动态与行业基本面，给出了理性的剖析：“军工、芯片的集中甩卖，并非因为行业基本面恶化，核心是短期获利了结压力与市场风格切换的双重影响，长期逻辑依然坚实，但短期需警惕回调风险。”

（一）核心原因一：前期涨幅过高，获利了结压力集中释放

老吴分析，军工、芯片板块遭甩卖的首要原因是前期积累了较多涨幅，临近年末，获利资金选择落袋为安，导致抛压集中释放。回顾2025年以来的市场表现，芯片板块受益于半导体国产化的推进，部分龙头股涨幅超50%；军工板块则依托地缘局势升温与国企改革预期，阶段性涨幅也较为显著。对于主力资金而言，年末是业绩结算的关键期，将前期涨幅较大的标的兑现收益，是规避后续市场波动、锁定年度业绩的理性选择。这种获利了结并非看空行业长期发展，而是短期资金的正常操作。

（二）核心原因二：市场风格切换，资金向顺周期板块迁移

“当前市场风格正从成长引领向顺周期均衡切换，这也是资金从军工、芯片流向小金属等顺周期板块的重要原因。” 老吴指出，随着国内经济复苏信号逐步明确，顺周期板块的盈利改善预期增强，而小金属等板块作为顺周期的核心代表，具备更强的业绩确定性，自然吸引主力资金的青睐。相比之下，军工、芯片板块尽管长期逻辑坚实，但股价表现受市场情绪、订单周期等多种因素影响较大，短期资金的进出更为频繁剧烈。在市场风格切换的背景下，资金往往会从阶段性热度下降的板块，流向新的热点方向，这是资本市场资金逐利性的必然体现。

（三）核心原因三：短期催化减弱，估值与业绩匹配度待提升

老吴补充道，军工板块年末的催化因素相对减弱，重大事件基本收官，缺乏新的利好刺激，导致板块吸引力下降；而芯片板块部分标的前期估值过高，业绩增长难以匹配估值，存在估值回调的压力。对于主力资金而言，当板块缺乏短期催化且估值偏高时，选择减持观望是规避风险的合理举措。但这并不意味着行业长期逻辑的终结，半导体国产化、国防现代化是国家战略的核心方向，长期来看，军工、芯片板块依然具备投资价值，当前的甩卖更多是短期调整，而非趋势性反转。

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