淘汰规模量化：全球干散货船舶中，船龄超 20 年的老旧船舶占比约 18%（约 3500 万载重吨），其中 60% 未安装脱硫设备。按新规要求，这类船舶若继续运营，每吨燃油需缴纳 200 美元环保税，单船日均合规成本将增加 1.5-2 万美元（以好望角型船为例），远超其日均盈利（当前约 2.2 万美元），预计 2026 年将有 15% 的老旧船舶（约 2600 万载重吨）提前报废或退出国际航线，行业有效运力减少 3%。

份额向合规企业集中：凤凰航运 80% 船舶已完成脱硫设备改造，2026 年合规成本仅增加 0.3 万美元 / 船 / 天（主要为低硫燃油溢价），显著低于行业平均 1.2 万美元 / 船 / 天的水平。吴老师团队测算，2026 年行业运力减少的 2600 万载重吨中，好望角型船占比 40%（约 1040 万载重吨），凤凰航运凭借 40% 的好望角型船占比与合规优势，有望承接其中 10% 的运力（约 104 万载重吨），对应新增运量 300 万吨，贡献营收 4.5 亿元（占 2025 年营收的 18%）。