三、投资者的 3 大操作误区：为什么 “追涨价还会亏”？
吴老师团队近期接到的咨询中，不少投资者抱怨 “买了羽绒服产业链个股却亏损”：比如某投资者 12 月追高某中小羽绒加工企业，因企业无库存，成本随鸭绒涨价上升，导致净利润下滑，股价回调 10%；还有人盲目追高中游弱品牌，因成本转嫁能力弱，业绩不及预期被套。这些误区本质是 “对产业链逻辑理解不深”。
（一）误区 1：只看 “鸭绒涨价”，忽略上游企业 “库存与产能”
典型案例
散户李先生 12 月 3 日追高某小型羽绒加工企业（市值 20 亿），认为 “鸭绒涨价就会受益”，却不知该企业 2025 年 Q3 鸭绒库存仅 50 吨（不足 1 个月需求），需高价采购新鸭绒，毛利率不仅没提升，反而下降 3 个百分点，12 月 5 日公司公告业绩预告不及预期，股价暴跌 8%，李先生被套。
吴老师提醒
上游企业受益于涨价的核心是 “有库存 + 有产能”：优先选择 “库存充足（覆盖 3 个月以上需求）、产能规模化” 的企业（如柳桥股份），避开 “零库存、依赖外购” 的中小加工企业。吴老师团队每周发布《上游羽绒企业库存报告》，明确标注各企业的库存规模与产能利用率，帮客户避开陷阱。
（二）误区 2：盲目追高中游品牌，不看 “成本转嫁能力”
典型案例
散户王女士 12 月买入某中小羽绒服品牌（上市公司），该品牌 2025 年羽绒服均价仅 600 元（低于行业平均 800 元），缺乏定价权，鸭绒涨价后毛利率下降 5 个百分点，2025 年 Q3 净利润同比降 15%，股价持续阴跌，王女士亏损 12%。
吴老师提醒
中游品牌需看 “三个指标”：①均价（千元以上产品占比超 50%）；②提价幅度（2025 年提价超 20%）；③库存周转天数（低于 60 天），只有同时满足这三个条件的品牌（如波司登）才能有效转嫁成本。吴老师团队开发 “品牌成本转嫁能力评分模型”，帮客户筛选优质标的，避免追高弱品牌。
（三）误区 3：认为 “鸭绒价格会一直涨”，不设止损
典型案例
散户张先生 11 月满仓买入华英农业，认为 “鸭绒价格会涨到 60 万元 / 吨以上”，未设止损。12 月 5 日鸭绒价格短暂回落至 56 万元 / 吨，市场恐慌情绪蔓延，华英农业股价回调 5%，张先生因满仓无法补仓，浮亏扩大至 8%。
吴老师提醒
鸭绒价格虽长期看涨，但短期存在波动风险（如寒潮缓解、养殖端补栏加速），必须设置止损：上游企业止损位设为 “鸭绒价格回落 5%”（如当前 58 万，回落至 55 万需警惕），中游品牌止损位设为 “5 日均线下方 3%”（如波司登 14 港元支撑位）。吴老师服务会实时跟踪鸭绒价格与标的股价，推送止损提醒，帮客户控制风险。
