“沪深 300 指数半年涨超 40%，AI 算力、消费复苏题材股翻倍；融资余额突破 1.8 万亿元，创 5 年新高；散户开户数单月激增 200 万，街头巷尾都在讨论‘牛股’——2025 年 A 股的狂热行情，让不少投资者想起 2015 年、2020 年的牛市盛况。但狂欢背后，一个疑问愈发清晰：这场疯狂的中国牛市，是否已悄然进入下半场？” 深耕资本市场二十年的 “吴老师讲股” 团队，通过复盘全球 7 次典型牛市的 “上半场 - 下半场” 切换信号，结合当前 A 股的估值、资金、政策、行业特征，给出了明确判断：当前 A 股已进入牛市下半场，核心特征是 “分化加剧、风险抬头、机会聚焦”。本文将拆解牛市下半场的四大核心信号，详解吴老师针对下半场的投资策略，并介绍如何通过合作规避风险、把握机会。
一、牛市下半场的四大核心信号：从 “普涨狂欢” 到 “分化博弈”
牛市从不缺 “狂热”，但 “上半场” 与 “下半场” 的切换往往有迹可循。吴老师团队通过 “估值水位、资金结构、政策导向、行业轮动” 四大维度监测，发现当前 A 股已出现明显的 “下半场信号”，与 2015 年、2020 年牛市下半场特征高度契合。
（一）信号一：估值水位触达 “狂欢阈值”，结构性泡沫显现
牛市上半场的核心是 “估值修复”，下半场则常伴随 “结构性泡沫”—— 当前 A 股的估值分化已接近历史极值，成为下半场的首要信号：
“这就像 2015 年的创业板 —— 整体指数没到顶，但中小创题材股已泡沫破裂，” 吴老师在近期直播中强调，“牛市下半场的第一个陷阱，就是‘盲目追高题材股’，很多投资者以为‘还能涨’，实则已站在回调悬崖边。”
