逻辑：字节的广告客户（尤其是中小企业）需要代理商提供 “创意制作、投放优化、效果监测” 服务，字节的广告收入增长，直接带动代理商的营收增长；
举例：A 股公司 “蓝色光标”（字节核心广告代理商，2024 年来自字节的广告代理收入超 80 亿元，同比增长 35%）、“华扬联众”（专注于字节的电商广告代理，2024 年相关收入同比增长 40%）；
吴老师筛选：看 “广告代理收入的毛利率”，若毛利率稳定在 15%-25%（行业平均水平），说明公司议价能力正常，如蓝色光标毛利率 20%，属于健康范围；若毛利率低于 10%，则可能是 “薄利多销”，盈利稳定性差。
电商供应链：代运营与商品供给
逻辑：抖音电商的品牌方需要代运营公司负责店铺运营、直播带货，同时需要供应商提供商品，字节电商 GMV 增长，直接带动下游供应链需求；
举例：A 股公司 “壹网壹创”（为字节电商的美妆品牌提供代运营服务，2024 年相关收入超 15 亿元）、“南极电商”（为抖音电商提供家居、服饰类商品，2024 年抖音渠道销售额超 50 亿元）；
吴老师筛选：查 “电商业务的复购率”，复购率超 30% 的公司说明品牌粘性高，如壹网壹创服务的品牌复购率达 45%，受益于抖音电商的长期增长。
本地生活：到店与配送
逻辑：抖音本地生活的到店团购需要线下商户合作，配送服务需要物流企业支持，2024 年抖音本地生活 GMV 破 5000 亿，带动下游相关公司增长；
举例：A 股公司 “百联股份”（与抖音合作本地生活到店业务，2024 年相关收入超 20 亿元）、“顺丰控股”（为抖音本地生活提供同城配送服务，2024 年相关收入超 10 亿元）；
吴老师筛选：看 “本地生活业务的增速”，增速超 50% 的公司说明处于快速成长期，如百联股份 2024 年本地生活收入同比增长 60%，受益显著。
合作依赖度过高：若公司来自字节的收入占比超 70%（如某 MCN 机构 90% 收入来自抖音），一旦字节调整合作政策（如降低分成比例），公司营收将大幅下滑；
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2025-11-20
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