标准三：盈利质量 —— 净利润增速≥营收增速，现金流健康
“光有营收和毛利率还不够，还要看盈利质量 —— 净利润增速高于营收增速，说明企业降本增效见效；现金流健康，说明业绩不是‘纸面富贵’”，吴老师的筛选要求：
四、吴老师风险警示：食品饮料调整期必避的 3 类 “高危企业”
在成本压力和需求分化的背景下，三类食品饮料企业业绩风险极高，吴老师教大家精准避雷：
陷阱 1：高度依赖单一原材料 + 无成本控制能力的中小企业
特征：原材料占成本比重超 60%（如以白砂糖为主要原料的糖果企业），无长期锁价协议、无自有产能，2025Q3 毛利率同比降幅超 8 个百分点，净利润同比降 20% 以上；
案例：某中小糖果企业，白砂糖占成本 70%，2025Q3 白砂糖涨价 15%，企业无锁价协议，毛利率从 30% 降至 20%，净利润降 35%，面临资金链压力；
识别方法：查 “年报 - 营业成本构成”，看单一原材料占比；对比 “毛利率同比变动”，降幅超 5 个百分点的中小企业，排除。
陷阱 2：可选消费 + 以价换量的企业
特征：主营休闲食品、非功能性饮料等可选品类，为保销量大幅降价（单价降 10% 以上），导致 “销量增但营收降”，净利润增速远低于销量增速；
案例：某饮料企业 2025Q3 将主打产品单价从 5 元降至 4 元（降 20%），销量增 10%，但营收降 12%，净利润降 25%，陷入 “越卖越亏” 的困境；
识别方法：计算 “营收增速 / 销量增速”，比值 < 1（说明单价下降），且可选品类占比超 80% 的企业，排除。
陷阱 3：盈利质量差 + 现金流紧张的企业
特征：净利润增速看似正增长，但靠 “非经常性损益”（政府补贴、出售资产）支撑，扣非净利润增速为负；或经营活动现金流净额同比降 20% 以上，应收账款 / 库存同比增 30% 以上；
