股票合作老吴：“冷” 资源 “热” 起来！上市公司扎堆布局冰雪产业，解码机遇与合作方案

资金信号：融资客 2025 年 Q4 净买入 2.5 亿元，融资余额占流通市值比例从 2.1% 提升至 4.3%；机构调研频次达 20 次 / 月，远超往年平均 5 次 / 月。

布局动作：在杭州、成都等南方城市布局 10 家室内冰雪场馆，采用 “四季运营” 模式，2025 年冬季场馆日均接待人次超 2000 人；推出 “冰雪培训 + 赛事承办” 业务，与当地中小学合作开展冰雪课程，年培训人数超 5 万人次；

业绩弹性：2025 年冰雪场馆业务营收达 6.2 亿元，同比增长 65%，毛利率达 38%（高于传统体育场馆 15 个百分点）；南方市场需求旺盛，预计 2026 年新增 5 家场馆，营收有望突破 10 亿元；

核心优势：不受北方冬季降雪量影响，业绩季节性波动小于传统滑雪场，适合稳健型投资者。

布局动作：承接 “国家冰雪运动推广计划”，在全国 20 个城市开展青少年冰雪培训，2025 年培训人数超 10 万人次；与滑雪场合作推出 “培训 + 滑雪” 套餐，客单价超 5000 元，毛利率达 60%；

业绩弹性：2025 年冰雪培训业务营收达 8.5 亿元，同比增长 110%，占公司总营收比例从 18% 提升至 32%；获得政府培训补贴 1.2 亿元，直接增厚净利润；

政策适配：完全契合 “冰雪运动普及” 政策方向，2026 年随着培训渗透率提升，营收有望突破 15 亿元。

布局动作：承办 “2025 中国冰雪嘉年华”“城市冰雪挑战赛” 等赛事，2025 年赛事活动营收达 3.8 亿元，同比增长 80%；制作冰雪主题纪录片《冰雪中国》，播放量超 5 亿次，带动赛事招商收入增长 65%；

业绩弹性：赛事服务毛利率达 55%，为公司最高毛利业务；随着冰雪赛事 IP 影响力扩大，预计 2026 年赛事营收突破 6 亿元，成为公司核心增长极；

风险提示：需关注赛事审批与招商进度，公司通过绑定地方政府与企业赞助，降低不确定性。