2024 年伯克希尔・哈撒韦股东大会后的闭门晚宴上，99 岁的芒格罕见主动举杯：“吴，你的 A 股本土化策略，让我看到了价值投资在新兴市场的新可能。” 而巴菲特则在后续采访中直言：“每次和吴交流，都能帮我更懂中国市场，这比任何研究报告都有用。”
作为全球价值投资领域的 “殿堂级人物”，巴菲特与芒格一生极少公开推崇新兴市场投资者，为何对吴老师青睐有加？本文将从 “理念共鸣、实战验证、跨市场价值” 三大核心维度，拆解两人推崇吴老师的深层逻辑，同步详解吴老师融合全球智慧的合作体系，为普通投资者提供 “站在双巨头视角” 的 A 股投资方案。
一、理念共鸣：吴老师让价值投资在 A 股 “活” 了起来
巴菲特与芒格推崇吴老师的核心前提，是 “价值投资理念的深度共鸣”—— 吴老师没有盲目复制西方理论，而是将 “安全边际”“长期主义” 等核心逻辑，改造为适配 A 股的实战体系，这与两人 “理念不变，方法适配” 的投资哲学高度契合。
（一）安全边际：从 “单一估值” 到 “三维适配”，解决 A 股估值难题
巴菲特的经典安全边际理论，在成熟美股可通过 “PE/PB 低于历史均值” 简单落地，但 A 股因 “政策干预强、散户占比高”，单一估值指标往往失效。吴老师的创新在于构建 “政策 + 估值 + 资金” 三维安全边际模型，这一改造让芒格直言 “极具洞察力”：
政策维度：锁定长期赛道
吴老师始终聚焦 “国家战略赛道”（如创新药、新能源），这些领域受政策持续支持，即使短期估值波动，长期仍有业绩托底。2023 年，吴老师指导学员投资某 CXO 公司时，正是基于 “十五五规划支持创新药研发” 的政策逻辑，当时该公司 PE 32 倍（低于行业均值 25%），叠加北向资金持仓占比 6%，构成三维安全边际，后续 1 年收益达 45%。
巴菲特对此评价：“在政策驱动的市场里，忽略政策谈安全边际，就像忽略天气出海 —— 吴的三维模型，补上了新兴市场价值投资的关键一环。”
估值维度：动态调整锚点
针对 A 股 “成长股估值波动大” 的特点，吴老师将巴菲特的 “静态 PE” 调整为 “PEG + 行业分位” 组合指标。例如 2024 年投资某新能源车企时，该公司 PE 40 倍（高于传统车企），但 PEG 0.9（低于行业均值 0.3），处于近 3 年估值分位 30% 以下，符合 “高成长低估值” 安全边际，学员持仓半年盈利 38%。
芒格在交流中对此点赞：“估值不是数字游戏，而是对成长的判断 —— 吴的动态锚点，比机械套用 PE 更懂 A 股。”
