银行板块：银行板块当前 PE 估值仅 6.5 倍，处于历史绝对低位，平均股息率达 5.2%，且受益于国内稳经济政策带来的资产质量改善。重点关注工商银行（国有大行龙头，2025 年上半年不良贷款率 1.18%，较上年末下降 0.03 个百分点，股息率 5.5%）、宁波银行（城商行龙头，零售业务占比超 40%，2025 年上半年净利润同比增长 12%，估值修复空间显著）。吴老师分析，银行板块需 “关注资产质量与净息差变化”，优先选择 “不良贷款率低于 1.5%、净息差企稳、零售业务占比超 30%” 的银行，这类银行既能享受高股息红利，又能受益于经济复苏带来的业绩增长。
2. 国内强内需板块：经济复苏确定性下的 “增长引擎”
随着美联储降息预期调整，市场关注点将逐步从 “外部政策宽松” 转向 “国内经济复苏”，国内强内需板块依托经济基本面改善，将成为行情第二阶段的核心承接者。
消费板块：国内消费复苏趋势明确，2025 年上半年社会消费品零售总额同比增长 6.3%，其中必选消费（如食品饮料）增速稳定，可选消费（如家电、汽车）逐步回暖，且板块估值处于合理区间（当前消费板块 PE 估值 25 倍，处于近 5 年历史分位的 40%）。重点关注贵州茅台（高端白酒龙头，2025 年上半年净利润同比增长 15%，直营渠道收入占比提升至 45%，业绩确定性强）、美的集团（家电龙头，国内市场份额超 20%，2025 年上半年海外营收同比增长 8%，全球化布局对冲外部风险）。吴老师指出，消费板块需 “区分必选与可选，聚焦龙头企业”，优先选择 “品牌力强、市占率超 10%、净利润增速超 10%” 的标的，这类企业能在消费复苏中占据主导地位。
基建板块：国内基建投资作为稳增长的重要抓手，2025 年上半年同比增长 5.8%，其中新基建（如 5G、数据中心）投资增速达 12%，显著高于传统基建，且政策支持力度持续加大（2025 年专项债发行规模已超 3 万亿元）。重点关注中国建筑（传统基建龙头，2025 年上半年新签合同额同比增长 18%，订单储备充足）、中科曙光（新基建代表企业，数据中心业务营收同比增长 25%，算力基础设施建设加速）。吴老师强调，基建板块需 “关注政策支持力度与订单增速”，优先选择 “新签合同额同比增长超 15%、新基建业务占比超 30%、PE 估值低于 20 倍” 的企业，这类企业既能享受传统基建稳增长红利，又能把握新基建的成长机遇。
