股票操盘手吴老师：摩根大通看好中国股市 将 A 股评级上调至 “超配”

政策效果验证：政策出台后，新能源、消费电子、高端制造板块的订单金额与股价均显著上涨，如 2024 年 11 月以来，电池板块涨 18%、AI PC 板块涨 22%、半导体设备板块涨 25%，政策对市场的拉动效果立竿见影。

整体估值低位：截至 2024 年 11 月中旬，A 股沪深 300 指数市盈率仅 10.5 倍，处于近 10 年历史分位的 25% 以下；创业板指市盈率 28 倍，处于近 10 年历史分位的 30% 以下，均低于全球主要资本市场（美国标普 500 指数市盈率 21 倍、欧洲斯托克 50 指数市盈率 15 倍），估值优势明显；

高景气板块估值合理：摩根大通看好的新能源、消费电子、高端制造板块，当前估值均处于合理区间 —— 电池板块市盈率 22 倍，消费电子板块市盈率 25 倍，半导体设备板块市盈率 35 倍，均低于近 5 年历史平均估值的 10%-15%，具备估值修复空间；

外资配置比例偏低：当前外资持有 A 股流通市值的比例仅 3.5%，远低于成熟市场（美国外资持股比例 15%、日本外资持股比例 20%），随着互联互通机制优化与 A 股纳入国际指数比例提升，外资对 A 股的配置需求将持续增加，为估值修复提供资金支撑。

吴老师估值分析：A 股当前 “低估值 + 高盈利” 的组合，形成 “戴维斯双击” 的潜在基础，摩根大通的 “超配” 评级，本质是对 A 股估值性价比的认可，后续随着外资持续流入与盈利改善，A 股估值修复行情将进一步深化。