食品饮料 2025Q3 业绩分析：成本红利消退 + 收入下行，吴老师讲股票：抗周期机会这样抓

www.gphztz.com | 作者:吴老师股票合作QQ群：861573022 | 发布时间: 2025-11-20 | 37 次浏览 | 分享到:

吴老师点睛：“成本红利消退是‘行业性冲击’，但不同企业应对能力差异巨大 —— 头部企业通过‘长期锁价采购’‘供应链整合’，成本涨幅比中小企业低 5-8 个百分点，这就是为什么龙头企业业绩仍能保持正增长，而中小企业出现亏损。”

2. 原因二：需求结构性分化，可选消费承压（长期结构问题）

“不是所有消费都疲软，而是‘可选消费’与‘必选消费’分化明显，这才是业绩分化的根本”，吴老师梳理 2025Q3 需求端数据：

必选消费需求稳健：乳制品（牛奶、酸奶）、基础调味品（酱油、醋）、粮油等必选品类，三季度销售额同比增长 6%-8%，其中伊利股份液态奶营收同比增 7%，海天味业酱油品类营收增 6%，需求韧性极强；

可选消费显著承压：休闲食品（薯片、坚果）、高端调味品（复合调味酱）、饮料（非功能性饮料）等可选品类，三季度销售额同比下降 2%-5%，某坚果企业三季度营收同比降 4%，因消费者减少非必要支出；

价格战加剧收入压力：部分可选消费企业为保份额，启动低价促销 —— 某饮料企业将主打产品单价从 5 元降至 4 元，虽然销量增长 5%，但营收反而下降 5%，陷入 “以价换量” 的恶性循环；

数据验证：2025Q3 食品饮料板块，必选消费子板块（乳制品、粮油）平均营收增速 7.5%，可选消费子板块（休闲食品、饮料）平均增速 - 1.2%，结构性分化一目了然。

二、吴老师解读：调整期的 3 大抗周期子板块，逆向布局机会

“行业调整不是‘一刀切’，而是‘优胜劣汰’的过程，有 3 类子板块具备抗周期属性，会在调整中脱颖而出”，吴老师结合 2025Q3 业绩数据，拆解每类子板块的核心逻辑与代表企业：

1. 子板块一：必选消费龙头 —— 需求刚性 + 成本控制，业绩最稳健

“必选消费的核心优势是‘需求不受经济周期影响’，再叠加龙头企业的成本控制能力，成为调整期的‘压舱石’”，吴老师重点分析两类企业：

核心逻辑：牛奶是居民日常刚需，三季度销量同比增 6%；同时通过 “全球奶源布局”（在新西兰、澳大利亚锁定低价奶源），原奶采购成本同比涨幅比行业低 4 个百分点，成本压力可控；