持仓价值：优质资产组合低估显现
伯克希尔核心持仓包括苹果（占比 40%）、可口可乐（8%）、美国运通（7%）等，这些标的 2025 年 Q3 业绩均超预期（苹果营收同比增 8%、可口可乐增 6%），但伯克希尔股价对应 PE（TTM）仅 12 倍，低于标普 500 平均 PE（18 倍），存在估值修复空间。段永平认为：“买伯克希尔相当于‘一键买入’一篮子优质公司，且估值比直接买个股更便宜。”
管理红利：巴菲特团队的长期复利能力
尽管巴菲特已 95 岁，但伯克希尔核心管理团队（含阿贝尔、贾恩）延续了其 “集中投资、长期持有” 的策略，2025 年 Q3 完成对西方石油（
OXY.US）的增持（持仓占比提升至 25%），同时在半导体领域布局（间接持有台积电股权），展现出持续创造价值的能力。
（二）新进阿斯麦：布局 “半导体设备皇冠上的明珠”
段永平首次将阿斯麦纳入持仓，市值 8 亿美元，这一动作打破其 “少投重资产行业” 的惯例，背后是对半导体行业长期趋势的精准判断：
行业壁垒：EUV 光刻机垄断全球，护城河不可复制
阿斯麦是全球唯一能量产 EUV（极紫外光刻机）的企业，而 EUV 是 7nm 及以下先进制程芯片生产的核心设备，全球市占率 100%。2025 年 Q3，阿斯麦 EUV 设备出货量达 35 台，同比增长 20%，订单积压量达 120 台（对应营收超 200 亿欧元），客户包括台积电、三星、英特尔等巨头，具备 “卖铲人” 的强议价能力。
周期反转：半导体行业从下行转向复苏
据 SEMI（国际半导体产业协会）数据，2025 年全球半导体设备市场规模预计达 1100 亿美元，同比增长 18%，其中先进制程设备增速超 30%。阿斯麦 2025 年 Q3 营收达 68 亿欧元，同比增长 25%，净利润 22 亿欧元，同比增长 30%，业绩已验证行业复苏趋势。段永平在交流中提到：“阿斯麦的竞争优势在 10 年内难以被超越，当前正处于行业复苏的早期阶段。”
国产替代关联：间接受益于全球半导体供应链重构
尽管阿斯麦受出口限制影响，暂未向中国大陆供应 EUV 设备，但中国大陆是其 DUV（深紫外光刻机）的最大市场（占比 35%），且随着国内成熟制程芯片产能扩张（中芯国际、华虹半导体），DUV 需求持续增长。段永平此次布局，也隐含对全球半导体供应链 “成熟制程补位” 趋势的看好。
（三）减持苹果 5%：并非看空，而是 “仓位再平衡”
段永平对苹果的减持幅度较小（从 45 亿美元减至 42.75 亿美元），且苹果仍为第二大重仓股，核心逻辑是 “仓位优化” 而非基本面看空：
