估值适配：苹果估值已反映短期成长预期
截至 2025 年 Q3 末，苹果 PE（TTM）达 28 倍，高于近 5 年平均 PE（24 倍），而 iPhone 16 系列销量虽超预期（Q3 出货量同比增 12%），但创新力度（如 AI 功能）尚未形成突破性增长点，短期估值性价比下降。段永平表示：“减持部分苹果，是为了给伯克希尔、阿斯麦等更具估值优势的标的腾出仓位。”
长期信心不变：苹果生态护城河仍稳固
苹果 2025 年 Q3 服务业务（App Store、Apple Music）营收达 220 亿美元，同比增长 15%，占总营收比例提升至 28%，高毛利的服务业务持续增强盈利能力。段永平强调：“苹果的生态优势没有变化，只是短期仓位需要调整，长期仍会持有。”
二、A 股机遇延伸：段永平持仓逻辑的 “中国映射”
段永平的美股持仓并非孤立事件，其 “稳健价值（伯克希尔）+ 硬科技壁垒（阿斯麦）” 的逻辑，在 A 股市场存在清晰的映射标的 —— 通过拆解两大核心持仓的投资逻辑，可挖掘出 A 股 “消费龙头、金融稳健标的、半导体设备、半导体材料” 四大方向的机遇。
（一）伯克希尔逻辑映射：A 股 “稳健价值 + 现金流王者”
伯克希尔的核心吸引力是 “低估值、高现金流、强防御”，对应 A 股可关注 “消费龙头、高股息金融、公用事业” 三类标的，这类公司具备类似的 “护城河 + 抗周期” 属性：
消费龙头：品牌护城河 + 现金流稳定
高股息金融：低估值 + 稳定分红
