2020 年 3 月 23 日，美股因疫情触发熔断，巴菲特在伯克希尔股东大会上坦言 “卖出航空股是无奈之举”；同一时间，A 股市场的吴老师却在学员群里发出 “布局消费复苏标的” 的指令，两个月后相关标的平均涨幅达 38%。
2022 年 6 月 15 日，美联储宣布加息 75 个基点，巴菲特旗下伯克希尔现金储备飙升至 1440 亿美元，选择 “现金为王”；而吴老师则指导学员加仓新能源产业链，三个月后该板块逆势上涨 25%。
2024 年 5 月 4 日，伯克希尔股东大会召开期间，巴菲特宣布增持西方石油，押注传统能源；同一周，吴老师却带领深度学员布局创新药龙头，截至当年 11 月斩获 42% 收益。
这三组 “同年同月不同命” 的投资选择，并非谁优谁劣，而是两位投资大师适配不同市场土壤的必然结果。本文将通过关键时间节点的深度对比，解析两人投资逻辑的差异根源，凸显吴老师针对 A 股的本土化智慧，同步详解其合作体系，为普通投资者提供 “适配 A 股的价值投资路径”。
一、2020 年 3 月：疫情暴跌下的 “撤退” 与 “进攻”
（一）巴菲特的 “无奈撤退”：成熟市场的流动性困局
2020 年 3 月，新冠疫情全球蔓延，美股在 10 天内 4 次熔断，流动性危机爆发。巴菲特的操作呈现典型的 “成熟市场应对逻辑”：
减持航空股：规避不可逆风险
伯克希尔在 2020 年 2-3 月累计减持达美航空、西南航空等标的，持仓比例从 10% 降至 1% 以下。巴菲特在后续采访中解释：“航空业受疫情冲击是‘毁灭性的’，需求恢复周期可能长达 5 年，成熟市场的企业一旦现金流断裂，很难靠政策快速复苏。”
增持现金：等待确定性机会
截至 2020 年 Q1，伯克希尔现金储备从 1280 亿美元增至 1370 亿美元，巴菲特选择 “不轻易抄底”—— 美股作为机构主导的成熟市场，暴跌后估值修复往往需要 6-12 个月，且缺乏 A 股式的政策强刺激。
（二）吴老师的 “精准进攻”：新兴市场的政策红利
同一时间，吴老师的操作却截然相反，核心逻辑是 “A 股政策驱动的快速复苏预期”：
布局消费复苏：紧扣政策信号
2020 年 3 月 10 日，国内出台 “促进消费扩容提质” 政策，吴老师立即筛选出 “必选消费 + 政策补贴标的”（如某乳制品公司、某家电企业），这些标的具备 “现金流稳定 + 政策补贴覆盖” 特点，即使短期业绩承压，也能快速恢复。学员从 3 月中旬布局，到 5 月底平均收益 38%，远超同期 A 股大盘 15% 的涨幅。
