2025 年开年以来，A 股科技板块陷入深度调整 ——AI 算力指数单月下跌 28%，半导体设备板块回撤超 32%，不少 2023 年的 “科技牛股” 股价腰斩。市场弥漫着焦虑情绪：“本轮科技牛结束了吗？调整到底到哪了？跌下来的科技股里有没有真机会？”
带着这些疑问，我们邀请持有《证券投资顾问执业证书》（编号：S0XXX）、经历过 2015 年移动互联网、2019 年半导体等多轮科技周期的股神吴老师，从历史数据、估值逻辑、标的筛选三个维度展开深度解读，同时详解他专为科技股投资设计的合规合作方案，为投资者厘清迷雾。
一、以史为鉴：吴老师复盘三轮科技牛调整规律，锚定本轮调整 “底部区间”
“判断调整是否到位，不能只看单日跌幅，要对照历史周期找规律。” 吴老师在专项解读中强调，A 股科技牛的调整始终遵循 “估值回归 + 情绪释放” 的双重逻辑，通过复盘 2015 年以来三轮典型科技牛周期，可清晰锚定当前调整位置。
1. 三轮科技牛调整核心数据对比（基于 Wind & 同花顺数据）
吴老师团队耗时 1 个月整理的历史数据显示，A 股科技牛调整存在显著的 “周期共性”，具体表现为 “上涨幅度越大、调整时间越长，估值回落越彻底”：
周期类型 | 上涨阶段（时间 / 幅度） | 调整阶段（时间 / 幅度） | 估值回落区间（PE-TTM） | 底部信号（情绪 + 技术） | 后续反弹幅度（6 个月） |
2015 年移动互联网牛 | 2014.07-2015.06（涨幅 320%） | 2015.06-2015.09（跌幅 68%） | 从 85 倍回落至 32 倍（近 5 年 20% 分位） | VIX 指数破 60，创业板指底背离 | 125% |
2019 年半导体牛 | 2019.01-2020.07（涨幅 210%） | 2020.07-2020.11（跌幅 42%） | 从 62 倍回落至 28 倍（近 5 年 25% 分位） | 北向资金单周净流入超 150 亿，RSI<25 | 88% |
2023 年 AI 牛 | 2023.03-2023.11（涨幅 180%） | 2023.11-2025.01（跌幅 38%） | 从 55 倍回落至 22 倍（近 5 年 18% 分位） | 科技 ETF 单周净流入超 80 亿，MACD 金叉确认 | 待验证 |
“从数据看，本轮科技牛调整已具备‘底部特征’。” 吴老师分析：① 调整幅度（38%）接近 2019 年半导体牛的 42%，远超 2015 年牛的阶段性调整；② 估值已回落至近 5 年 18% 分位，低于 2019 年底部的 25% 分位，处于历史低位；③ 资金面呈现 “聪明资金逆势加仓”——1 月科技 ETF 单周净流入 82 亿元，北向资金增持半导体标的超 50 亿元，与 2019 年底部资金动向高度相似。
