2. 本轮调整的 “特殊性”：基本面未坏，仅是情绪错杀
“与前两轮调整不同，本轮科技股的‘高成长’基本面没有变。” 吴老师强调，这是判断调整未 “破局” 的核心依据：
吴老师以某 AI 算力龙头为例：“该股 2024 年净利润同比增长 42%，但股价因市场情绪回调 35%，PE 从 45 倍降至 28 倍，这种‘成长未减、估值骤降’的情况，正是历史底部的典型特征。”
二、吴老师拆解：“高成长 + 高回撤 + 高 ROE” 优质科技股的筛选逻辑与标的方向
“调整是‘去伪存真’的过程，真正的优质科技股会在跌后凸显价值。” 吴老师结合 21 年选股经验，提出 “三高” 筛选标准，既规避 “伪成长” 陷阱，又精准捕捉错杀机会。
1. 三大核心筛选标准：穿透式识别优质科技股
吴老师强调，科技股投资最忌 “只看概念不看基本面”，“三高” 标准需同时满足，缺一不可：
标准维度 | 具体定义（量化指标） | 筛选逻辑 | 风险排除点 |
高成长 | ① 近 3 年营收复合增速≥30%；② 2024 年净利润增速≥25%；③ 机构一致预期 2025-2026 年增速≥20% | 成长是科技股的核心逻辑，持续高增证明企业具备技术壁垒或市场优势 | 排除 “一次性收益（如政府补贴）导致的短期增长”，要求经营性现金流与利润匹配 |
高回撤 | ① 本轮调整幅度≥30%；② 回撤过程中成交量萎缩（换手率降至历史均值 50% 以下）；③ 无基本面利空 | 高回撤意味着 “情绪错杀”，而非价值崩塌，缩量下跌说明抛压已近尾声 | 排除 “业绩暴雷、监管处罚、技术迭代失败” 导致的实质性回撤 |
高 ROE | ① 近 3 年平均 ROE≥15%；② 2024 年 ROE 同比不下降；③ 净资产收益率（ROE）> 行业平均水平 10% | 高 ROE 反映企业盈利质量，科技股需靠技术溢价而非规模扩张实现高 ROE | 排除 “高杠杆（资产负债率> 70%）推高的 ROE”，要求权益乘数≤2.5 |
