这一环节的投资风险在于 “技术路线迭代快、盈利周期长”，机构调研时会重点评估 “企业的订单结构（是否有长期大客户订单）、毛利率水平（需≥25% 才具备盈利空间）、现金流状况（避免因研发投入过大导致资金链风险）”。
（三）下游应用场景：需求驱动者，细分机会明确
下游应用场景是具身智能的 “价值兑现端”，机构调研关注 “需求爆发快、渗透率低” 的细分领域：
工业领域：重点是 “新能源汽车、3C 电子” 的智能制造，如汽车焊接、电子元件装配，机构调研时会关注 “应用企业的机器人采购量增长”，如某新能源车企 2024 年机器人采购量同比增长 80%，带动上游伺服电机需求；
消费领域：重点是 “养老服务、家庭陪伴”，如养老机器人（具备健康监测、辅助行走功能），2024 年国内养老机器人销量同比增长 120%，机构调研了从事养老机器人研发的科沃斯、石头科技，重点询问 “产品的用户付费意愿、渠道铺设进度”；
医疗领域：重点是 “手术机器人、康复机器人”，如微创机器人的 “达芬奇” 手术机器人已获批上市，2024 年营收同比增长 50%，机构调研时关注 “其产品的医保报销进展、医院采购节奏”。
三、吴老师解读：帮散户避开误区，锁定具身智能真机会
普通散户在投资具身智能时，常陷入三大误区：一是盲目追涨 “人形机器人概念股”，忽略企业是否有实际技术储备；二是仅看短期调研热度，不关注长期业绩兑现能力；三是集中仓位配置单一环节，承受过高风险。吴老师通过 “三维筛选法”，帮助散户避开误区，精准锁定真机会。
（一）第一维度：甄别 “真技术” 与 “伪概念”
吴老师强调：“具身智能是技术密集型赛道，没有核心技术的企业终将被淘汰。” 他通过两大指标甄别真伪：
研发投入与专利：核心企业需满足 “研发投入占比≥15%、具身智能相关专利≥50 项”，如汇川技术 2024 年研发投入占比 18%，拥有伺服电机相关专利 200 余项；而部分 “蹭热点” 的企业，研发投入占比不足 5%，专利多为 “外观设计专利”，无实际技术壁垒，需坚决规避；
商业化落地案例：真技术企业需有 “实际订单或试点项目”，如奥比中光的传感器已应用于 100 余家工业企业，而伪概念企业仅 “发布技术白皮书”，无实际落地，这类企业即使机构调研，也需警惕。
例如，某上市公司宣称 “布局人形机器人”，但吴老师查询其公告发现，公司仅在 2024 年 Q3 成立 “人形机器人事业部”，无研发投入、无专利、无订单，属于典型的 “伪概念”，建议散户规避。
