资本开支进入下行周期：据国家统计局数据，2024 年基础化工板块资本开支增速首次转负至 - 15.0%，2025 年一季度进一步收窄至 - 6.5%，涤纶长丝、PVC、有机硅等细分领域未来两年规划新增产能同比缩减 40% 以上。吴老师团队监测到，中证石化产业指数成份股 2025 年二季度资本开支同比下滑 7%，创 2016 年以来最低水平，标志着行业从 “增量扩张” 转向 “存量优化”。

老旧装置淘汰政策落地：2025 年 6 月工信部等五部委联合启动石化化工行业老旧装置摸底评估，明确对投产超 20 年的炼油、化肥装置全面排查。数据显示，我国炼油行业投产超 20 年的装置产能占比高达 49%，其中 39% 已运行超 30 年，这类装置能耗比行业先进水平高 25% 以上，是 “低价竞争” 的主要源头。吴老师测算，本轮淘汰将释放约 1.2 亿吨低效产能，推动行业产能利用率从当前 71.9% 提升至 80% 以上。

行业自律机制强化：农化、制冷剂等领域率先启动产能管控，其中制冷剂 R32 企业达成 “限产 20%” 共识，推动产品价格从 1.8 万元 / 吨回升至 2.5 万元 / 吨；轮胎行业通过 “出口自律公约” 规范低价竞销，出口均价同比提升 8%。中诚信国际指出，供给端优化可使行业整体利润率提升 3-5 个百分点。